3月28日，《“一带一路”年度报告2016》发布暨百人论坛专家峰会在商务印书馆举行。会议由“一带一路”百人论坛和商务印书馆主办。中航证券首席经济学家许维鸿参加主题研讨。


　　中航证券首席经济学家许维鸿：


　　人民币国际化到底对我们意味着什么？作为央企的金融机构，去年有两个任务对我们来说压力非常大。一个是股市震荡，另外一个是人民币贬值的预期。人民币国际化不是想不想做的问题，而是切实关系到每个人利益的问题。


　　人民币国际化很重要。


　　去年下半年我们采取很多手段，某种程度是因噎废食的打法，我们通过对人民币国际化某种程度的往回拽降低国外做空人民币的手段和方法。去年央行开始在海外收人民币。“一带一路”有更多需要用人民币结算的贸易，在哈萨克斯坦做生意用美元结算，为什么不能用人民币来结算？所以我们希望越南银行和哈萨克斯坦，用人民币来结算。但是为了避免海外的投机资金短期内做空人民币，被迫收集海外人民币银行的头寸今天讲人民币国际化和“一带一路”很有意义。因为我们很矛盾，很担心国际市场和国内市场波动的时候，有些人利用人民币打压人民币汇率，因为有人民币后才能做空人民币。所以我们去年不得已而为之，通过收缩海外人民币头寸解决短期的汇率压力。长期来看我们不能收，中国人民币如果越来越变成非国际化，那我们还“一带一路”啥呀。


　　我们说了半天文化，说了半天外交，如果货币走不出国门的话，那我们的很多硬实力、软实力是没法保证的，这也是主持人问的第二个话题，为什么产能合作变得额外重要？我认为“一带一路”去年和前年更多是基础设施的合作，中国人去国外给人家架桥修路，最开始谈不上产业合作和产能合作，先给人家国家送礼，给人家机场修一修、光纤修一修，我们叫“基础设施输出”。但后来发现如果只给人家架桥修路，换一个领导人、换一个政府，我们中国还只存在对外输出、对外援助的过程。所以有了架桥修路的信任以后，我们的企业要“走出去”，企业“走出去”就不是给人家单纯的给予，而是要通过产能合作、产业合作解决这个问题。


　　之所以今天叫“产业合作”，“两会”的提法我个人认可，我们在“两会”明确提出“一带一路”要产能合作优先，企业优先甚至民营企业优先，就是希望我们的产业合作、产能合作能赚钱。有的企业出去赔本赚吆喝，比如我们跟某个国家修的机场，换了政府，本来这个政府和运营公司欠我们钱，给人家抹销掉了，这种投入我们是不计成本的。再比如我们援建人家，给人家修计算机和电脑，但随着政府和市场波动，人家欠我们的钱不还了，我们的发展银行不算这笔账了。但长此以往下去中国人就是冤大头。所以我们的产业合作、产能合作要企业合作优先。


　　这跟人民币国际化有什么关系？关系太大了，如果我们只是赔本赚吆喝的话，那人民币贬值的压力是巨大的，大家赶紧把手里的人民币换成美金吧。大家看不到中国的企业在国际上既能赚钱又能得到好的尊重和信任，我们的企业家还没有到这个阶段，他们不知道怎么能在“一带一路”上既赚钱又得到尊重。我们今年有越来越多的案例给客户、给企业家，这样做既能赚钱又能得到信任和尊重。


　　所以我提几个观点，怎么能够既赚钱又得到信任和尊重？我们不妨从三个角度：


　　第一个角度，国家既然给我们出主意了，那我们要央企先行，央企有好处，它既不是政府也不是纯的民营企业，像我们就是央企，央企的好处是能够兼顾国家利益和企业利益。所以我希望在座的专家和媒体能够呼吁央企“走出去”，但是呼吁央企“走出去”的时候一定要让这帮人赚钱。第二个接力棒我们叫“上市公司优先”，央企“走出去”的时候很多时候在当地买上市公司，我们利用上市公司的存在感、被信任和被尊重，来解决中国企业信任和尊重不足的问题。我们买上市公司的时候，比如在泰国、新加坡、越南，在当地寻找投资的时候是上市公司优先。国外上市公司的稳定性有时候比政府还稳定，但是反过来讲，当地上市公司实际控制人和信誉积累时间远远长于这些政策。所以我们奉劝民营企业和央企在海外投资的时候更多寻找上市公司，这些公司有它的信任和尊重，我们可以分享。所以我们叫“央企先行，上市公司优先”。


　　第三条，尽量形成资本的闭环，就是算得过账来。比如我们现在在新疆的很多项目，一开始我们就想能不能形成个资本的闭环，资本的闭环是什么概念？当国内国外都有上市公司时候，我们希望利用资本市场的溢价解决算得过帐的问题。很多产能合作初期算不过帐，比如把越南成本劳动力跟国内过剩的制造业产能惊呼起来，在越南找个壳，希望通过资本运作把这个帐算过来，初期这个厂子这个项目未必赚钱，但是资本市场让它可以变得赚钱。或者通过管国家要钱，比如基础设施投资，丝路基金等，再比如可以通过未来的注册制、通过PE和产能合作基金“走出去”来解决这个问题。


　　谈到资本闭环，咱们来谈几个具体的事：一个是战略新兴板，没有写进“十三五”规划和战略报告。“一带一路”产能合作很多时候要形成资本闭环，算得过帐来，国家其实不用给我们钱，给我们一个机制就好了。“一带一路”产能合作我们能不能形成十个上市公司在战略新兴板里上，如果真的有10个壳给我们的话，我们有很多资源可以装。第二件事是战略新兴板背景下的人民币国际化，我们可不可以给更多外汇资源形成资本的闭环。因为中国是世界上最大的消费升级和消费转型的目标国家，所以很多时候我们加减乘除要做好，能不能给我们更多海外融资和海外投资的机会。现在世界上并不缺钱，那我们如何形成个资本的闭环，让国内和国际的钱能够更多流动，包括自贸区的作用，这是今年我们要做案例的。


　　所以今年自告奋勇，明年我们再谈的时候希望每个专家找个案例出来，人民币国际化、产能合作、战略新兴板、“一带一路”，这些合作案例很多，我们共同把这个论坛办得越来越好。商务印书馆肯定是产能合作，比如我们在沿海省份，商务印书馆作为国家印书馆，对于资本的杠杆也是有好处的。（作者 许维鸿）
　　3月28日，《“一带一路”年度报告2016》发布暨百人论坛专家峰会在商务印书馆举行。会议由“一带一路”百人论坛和商务印书馆主办。中航证券首席经济学家许维鸿参加主题研讨。


　　中航证券首席经济学家许维鸿：


　　人民币国际化到底对我们意味着什么？作为央企的金融机构，去年有两个任务对我们来说压力非常大。一个是股市震荡，另外一个是人民币贬值的预期。人民币国际化不是想不想做的问题，而是切实关系到每个人利益的问题。


　　人民币国际化很重要。


　　去年下半年我们采取很多手段，某种程度是因噎废食的打法，我们通过对人民币国际化某种程度的往回拽降低国外做空人民币的手段和方法。去年央行开始在海外收人民币。“一带一路”有更多需要用人民币结算的贸易，在哈萨克斯坦做生意用美元结算，为什么不能用人民币来结算？所以我们希望越南银行和哈萨克斯坦，用人民币来结算。但是为了避免海外的投机资金短期内做空人民币，被迫收集海外人民币银行的头寸今天讲人民币国际化和“一带一路”很有意义。因为我们很矛盾，很担心国际市场和国内市场波动的时候，有些人利用人民币打压人民币汇率，因为有人民币后才能做空人民币。所以我们去年不得已而为之，通过收缩海外人民币头寸解决短期的汇率压力。长期来看我们不能收，中国人民币如果越来越变成非国际化，那我们还“一带一路”啥呀。


　　我们说了半天文化，说了半天外交，如果货币走不出国门的话，那我们的很多硬实力、软实力是没法保证的，这也是主持人问的第二个话题，为什么产能合作变得额外重要？我认为“一带一路”去年和前年更多是基础设施的合作，中国人去国外给人家架桥修路，最开始谈不上产业合作和产能合作，先给人家国家送礼，给人家机场修一修、光纤修一修，我们叫“基础设施输出”。但后来发现如果只给人家架桥修路，换一个领导人、换一个政府，我们中国还只存在对外输出、对外援助的过程。所以有了架桥修路的信任以后，我们的企业要“走出去”，企业“走出去”就不是给人家单纯的给予，而是要通过产能合作、产业合作解决这个问题。


　　之所以今天叫“产业合作”，“两会”的提法我个人认可，我们在“两会”明确提出“一带一路”要产能合作优先，企业优先甚至民营企业优先，就是希望我们的产业合作、产能合作能赚钱。有的企业出去赔本赚吆喝，比如我们跟某个国家修的机场，换了政府，本来这个政府和运营公司欠我们钱，给人家抹销掉了，这种投入我们是不计成本的。再比如我们援建人家，给人家修计算机和电脑，但随着政府和市场波动，人家欠我们的钱不还了，我们的发展银行不算这笔账了。但长此以往下去中国人就是冤大头。所以我们的产业合作、产能合作要企业合作优先。


　　这跟人民币国际化有什么关系？关系太大了，如果我们只是赔本赚吆喝的话，那人民币贬值的压力是巨大的，大家赶紧把手里的人民币换成美金吧。大家看不到中国的企业在国际上既能赚钱又能得到好的尊重和信任，我们的企业家还没有到这个阶段，他们不知道怎么能在“一带一路”上既赚钱又得到尊重。我们今年有越来越多的案例给客户、给企业家，这样做既能赚钱又能得到信任和尊重。


　　所以我提几个观点，怎么能够既赚钱又得到信任和尊重？我们不妨从三个角度：


　　第一个角度，国家既然给我们出主意了，那我们要央企先行，央企有好处，它既不是政府也不是纯的民营企业，像我们就是央企，央企的好处是能够兼顾国家利益和企业利益。所以我希望在座的专家和媒体能够呼吁央企“走出去”，但是呼吁央企“走出去”的时候一定要让这帮人赚钱。第二个接力棒我们叫“上市公司优先”，央企“走出去”的时候很多时候在当地买上市公司，我们利用上市公司的存在感、被信任和被尊重，来解决中国企业信任和尊重不足的问题。我们买上市公司的时候，比如在泰国、新加坡、越南，在当地寻找投资的时候是上市公司优先。国外上市公司的稳定性有时候比政府还稳定，但是反过来讲，当地上市公司实际控制人和信誉积累时间远远长于这些政策。所以我们奉劝民营企业和央企在海外投资的时候更多寻找上市公司，这些公司有它的信任和尊重，我们可以分享。所以我们叫“央企先行，上市公司优先”。


　　第三条，尽量形成资本的闭环，就是算得过账来。比如我们现在在新疆的很多项目，一开始我们就想能不能形成个资本的闭环，资本的闭环是什么概念？当国内国外都有上市公司时候，我们希望利用资本市场的溢价解决算得过帐的问题。很多产能合作初期算不过帐，比如把越南成本劳动力跟国内过剩的制造业产能惊呼起来，在越南找个壳，希望通过资本运作把这个帐算过来，初期这个厂子这个项目未必赚钱，但是资本市场让它可以变得赚钱。或者通过管国家要钱，比如基础设施投资，丝路基金等，再比如可以通过未来的注册制、通过PE和产能合作基金“走出去”来解决这个问题。


　　谈到资本闭环，咱们来谈几个具体的事：一个是战略新兴板，没有写进“十三五”规划和战略报告。“一带一路”产能合作很多时候要形成资本闭环，算得过帐来，国家其实不用给我们钱，给我们一个机制就好了。“一带一路”产能合作我们能不能形成十个上市公司在战略新兴板里上，如果真的有10个壳给我们的话，我们有很多资源可以装。第二件事是战略新兴板背景下的人民币国际化，我们可不可以给更多外汇资源形成资本的闭环。因为中国是世界上最大的消费升级和消费转型的目标国家，所以很多时候我们加减乘除要做好，能不能给我们更多海外融资和海外投资的机会。现在世界上并不缺钱，那我们如何形成个资本的闭环，让国内和国际的钱能够更多流动，包括自贸区的作用，这是今年我们要做案例的。


　　所以今年自告奋勇，明年我们再谈的时候希望每个专家找个案例出来，人民币国际化、产能合作、战略新兴板、“一带一路”，这些合作案例很多，我们共同把这个论坛办得越来越好。商务印书馆肯定是产能合作，比如我们在沿海省份，商务印书馆作为国家印书馆，对于资本的杠杆也是有好处的。（作者 许维鸿）