当前我国非金融企业和地县两级政府债务问题较为严重，债务-通缩风险正在快速上升, 需要有效应对。笔者认为，有效应对债务-通缩需要做到防风险、调结构、稳增长、惠民生的多重目标兼容，并进行适当的成本分摊和利益格局调整。为此我们提出一揽子方案。

　　1、实施“新农村 城市化”的综合推进政策

　　建议省级政府发行10年期债券，以议价折扣方式收购重点县城库存房产，以小额现金支付的福利分房置换农民宅基地转为农业用地，然后由农民长期出租农地经营权给现代农业公司，租金可根据CPI做出调整。以此解决农业碎片化、农地抛荒和农村凋蔽的问题。福利分房以一定面积为基准，基准之上面积可由农民按政府收购的成本价自行购买。通过福利分房政策促进农村留守老人和儿童集中居住在县城，以此开发人口集中居住共享城市基础设施的集聚效应。未离土劳力可应聘农业公司工作。省政府投资建设学校、医院和文化设施，提供相应的公共服务。留守老人和儿童带来的地租收入则创造各类消费需求，促进商业、小微企业和个体经济的繁荣发展。

　　政府也需要把握时机积极推进以新农村为目标的社会变革。乡政府作为人民公社转制的行政机构随着农业现代化和城市化的发展其基本职能正在消亡，需要撤乡并县进行基层行政区划和体制的变革。建议政府派部队官兵、法律工作者、经济学家和大学生志愿者组织工作队下乡支农，推进撤乡并县，发展社会服务公司，向乡村自治平稳过渡。

　　省政府发行的债券可由商业银行购买并可质押给央行，避免挤占社会资金，拉高借贷利率，挤出民间投资。

　　此方案可帮助解决农民工的6100万留守儿童的教育与父母养老问题，更广泛地惠及民生； 可刺激低端消费需求，减轻去产能痛苦，帮助企业主动降杠杆；可突破农业现代化的发展瓶颈； 并促进消费服务业的发展和产业结构的优化。也将加快人力资本积累和国民综合素质的提高，提升经济增长潜力，并促进机会平等。建设可在部分地区先行试点，总结经验后再行推广。

　　2、做好社会托底的下岗人员分流安置与再就业工程

　　建议中央政府发行10年期国债，为去产能过程中释放的劳动者提供分流安置和再培训再就业工程提供资金支持。国债主要由央行购买，国债的无风险实际利率可以降至到2%-3%左右。就下岗员工和公务员的分流安置而言，政府可以根据工龄提供一次性补偿，并发放避免倒卖的实名虚拟教育券，作为专业技术培训的政府采购，由下岗工人或农民工自行选择专业技能学习，实现再就业，并以此促进教育培训产业的繁荣与优胜劣汰。

　　3、多目标兼容方案成功的两个约束条件

　　以上“定向宽松 结构调整”的多目标兼容方案存在两个约束条件：一是能够规避通缩，实现可控的温和通胀。我们对1901-2010年发达国家政府去杠杆的历史统计分析发现，中高速增长和可控的温和通胀是去杠杆并走出通缩的普遍经验。以往通货膨胀通常引起资产泡沫的膨胀，加大贫富两极分化。我们的方案，通过中央与地方政府债券发行实现货币的定向宽松，可解决三农问题，解决农民工市民化和下岗工人转岗问题，进而广泛惠及民生，缩小贫富两极分化，促进消费需求； 打破发展瓶颈，加快经济转型。温和通胀也是经济增长的润滑剂，当企业产品价格每年有2-3%的上涨将极大地促进民间投资。另外中国经济未来10年实现6%左右的增速是完全有保证的。二是定向宽松需要辅以人民币一次性贬值和外汇管制，避免房地产泡沫的再行膨胀。我们认为在国内实施定向量化宽松并下调利率水平的情况下，一次性贬值是消除市场压力的必要举措，并且贬值只是一揽子方案的配套政策。针对性和可行性都很强的综合方案将极大提振市场信心，扭转人民币贬值预期。如此，中国经济将重新成为全球经济新动力，进而获得各国的理解与支持。（作者：潘英丽）